주식 투자의 기본서, 모닝스타 성공투자 5원칙

모닝스타 성공투자 5원칙 국내도서 저자 : 팻도시(PAT DORSEY) / 지승룡,조영로,조성숙역 출판 : 이콘출판 2006.05.25 상세보기

주식에 투자하고 싶은 사람, 가치투자를 성공적으로 하고 싶은 사람은 반드시 읽어보아야 할 필독서다. 쉬운 책이 아님에도 불구하고 얼마나 많은 사람이 읽었는지 도서관 책이 많이 때타고 헤졌다. 그만큼 읽을 만한 가치가 있는 책이었다. 다만 회계지식에 대해 설명하는데 굉장히 많은 부분을 할애하고 있어서, 회계를 전혀 모른다면 조금 어려울 수 있을 것 같다. 알고 있던 회계 지식이 어떤 의미인지 되집어 주고, 실제로 어떻게 적용하고 생각해야 하는지 알려주기 때문에 굉장한 의미가 있었다. 그러나 미국 기준으로 설명하고 있어서, 우리나라 사업보고서에서는 찾을 수 없는 정보가 굉장히 중요하게 언급되기도 한다. 어쨋든 머리 속에 통째로 넣고 싶은 책이었다.

또 가치주에 투자하고 싶다고 늘 생각하지만, 도대체 가치주는 어떻게 골라야 할지 모르겠다. 하지만 책은 해법을 제시하고 있다. 그 해법은 단순하지 않지만, 내 돈을 투자하는데 그 정도 사전조사 정도는 필수임을 강조한다.

성공적인 투자를 위해서 회사의 성장성, 수익성, 재무 건전성, 투자 위험, 경영진에 대해서 연구해야 한다. 경제적 해자가 큰 기업을 찾아야 하며, 기업이 지속적으로 높은 이익을 내는지 확인해야 한다. 잉여현금흐름, 순이익률, 자기자본이익률, 총자산이익률에 관심을 가지라고 말한다. 절대 하나의 가치평가수단에 의지하면 안됨을 강조한다. 여러가지 평가기법을 사용해서, 다양한 각도로 생각해 보아야 한다.

또 사업보고서를 볼때 현금흐름표, 대차대조표, 손익계산서 순으로 중요하다고 한다. 현금흐름표에서 영업현금흐름에서 계속 원활한 현금이 창출되는지 여부가 중요하다. 그리고 만약 일시적 수익, 비용이 빈번하거나 외상매출금이 많은 회사는 위험하기 때문에 투자 매력이 떨어진다.

12장에서는 옥석일지도 모르는 기업들을 가려내기 위한 10분 테스트도 있다. 이것을 모두 통과했다면, 이제야 스타트 라인에 선 것이다. 이 기업을 조사할 가치가 생겼다.

투자는 누구나 할 수 있지만, 아무나 성공하는 것은 아니다. 따라서 이정도는 해야하지 않겠냐는 질문에 응당 'Yes'라고 대답해야 할 것이다.

※ 10분 테스트

• 회사가 최소한의 품질을 만족시키는가?
• 회사가 영업이익을 벌어들이고 있는가?
• 회사는 영업 활동으로 지속적으로 현금 흐름을 창출하는가?
• 합리적인 재무레버리지 수준 안에서 자기자본이익률이 일관되게 10%를 상회하는가?
• 이익증가율이 일관적인가? 탄력적인가?
• 대차대조표는 얼마나 깨끗한가?

    - 회사의 사업이 안정적인가?

    - 총자산 대비 부채 비중이 감소했는가? 증가했는가?

    - 부채내역을 이해할 수 있는가?

• 회사가 잉여현금흐름을 창출하는가?
• '기타' 항목이 얼마나 많은가?
• 과거 여러 해 동안 유통 중인 주식 수가 크게 늘어났는가?